U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载秦宝牧业吹破“牛” 皮全产业链造假IPO首例

2025-05-28 08:20:37

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　　陕西秦宝牧业股份有限公司(以下简称秦宝牧业或秦宝)《招股说明书(申报稿)》(以下简称《招股书》)第137页显示，2006年~2007年，秦宝牧业与宝鸡市陈仓区的10个基地村或合作社签订了《基础母牛养殖协议》，将购买的3037头适繁良种基础母牛投放到这些基地村或合作社，由相关农户无偿饲喂管理，母牛仍属公司所有。公司免费提供冻精、耳标等耗材及相关技术服务以繁育秦宝犊牛，在犊牛达到规定的月龄后按协议价格收购。

　　《招股书》第138页显示，公司的3037头基础母牛全部佩戴公司编码耳标，并签署寄养协议，公司严格管理并控制该部分基础母牛。农户自有母牛与公司基础母牛具有明确区分。一头优良品种母牛的市场价格超过1.5万元，秦宝牧业投放的3037头基础母牛是一笔巨大的资产。为了探清上述3037头基础母牛的虚实，《每日经济新闻》记者总共花了8天时间，对《招股书》披露的3037头基础母牛涉及的宝鸡市陈仓区新街镇、县功镇、桥镇、赤沙镇等4个镇的10个村逐一进行了走访。最终的调查结果令人震惊，甚至有村民直指秦宝牧业为骗子公司。

　　但是根据 《每日经济新闻》记者获得的一份陕西餐饮与其房东陕西鸿钧实业有限公司的合同来看，其所在的高新四路甲字8号嘉龙大厦三层2951平方米的面积每年的租金只有60万元人民币。也就是说其实陕西餐饮每年的租赁成本也仅有几十万元，除去人工费用，应该还是有较大利润空间。但财务数据的情况来看，只能推测陕西餐饮的原材料所占成本极大，或者基本与销售收入相近。这一情况也佐证了两家餐饮公司涉嫌利益输送。同时令人意外的是，陕西餐饮2012年没有通过工商年检。

　　3年以来的前五大客户中北京焱烽德隆食品商行突然在2010年成为秦宝牧业采购量最大的经销商，此后一直在前五大客户中。但是根据北京焱烽德隆食品商行的工商注册资料来看，这个经销商是在2010年7月2日才正式注册成立。这个出资额仅为10万元的经销商在2010年下半年才成立就成为秦宝牧业当年最大的经销商，当年7月份至12月份给秦宝牧业带来了1735万元的销售收入，仅用5个月时间销售额就远超其他秦宝牧业的经销商业绩。

　　秦宝牧业招股书显示，秦宝优质牛肉、秦宝雪花牛肉是秦宝牧业当前两大主要产品，其中优质牛肉定位于中端市场，雪花牛肉定位于高端市场。上述两大产品在公司2009～2011年各年营收中占比均在75%以上，而上述两大产品产量主要依托宝鸡周边县村的秦川牛数量。4月，《每日经济新闻》记者辗转西安、杨凌以及宝鸡周边4个镇的10个村。在20余天的调查中，与公司知情人士、规模化养牛技术员等进行了深入交流，并走访了秦宝牧业10个基地村的秦川牛养殖村民、公司委托管牛人以及当地村支书等。

　　就具体的培育过程而言，首先是将当地复州牛母本与法国利木赞牛进行配种，复州牛一般需生长至18个月才能配种，怀胎10个月，产下来的第一代就是二元杂交，第一代小牛犊血液中国内和国外各占50%血统;然后淘汰公牛，长18个月成年后再与澳洲和牛进行杂交，怀胎10个月，产下小牛犊，小牛犊复州牛血液占比25%，国外75%;将上述血液占比固定下来，一直以这一比例去培养品种，而此时产下的小牛犊还要生长28个月，才能真正形成三元商品牛。

　　在秦宝牛18～22个月育肥周期中，一头牛平均每天要吃7.5公斤饲料，饲料以玉米为主，兼有大麦、小麦、麸皮，而上述饲料价格在2.6元/公斤左右。食草则包括麦草、苜蓿、秸秆以及酒糟，成本在8元左右。此外还有人工工资、水电、防疫费用等。不算折旧投入，一头育肥牛直接投入成本平均每天为30元，甚至育肥期每天平均成本可达36元左右。行业普遍成本是：育肥牛18～22个月的投入平摊到每天每头牛的成本是30元，而秦宝牧业仅为8.1元，不足行业平均成本的三分之一。

　　而屠宰加工业务一直由母公司秦宝牧业承担，招股书显示，公司生产的秦宝优质牛肉和秦宝雪花牛肉共用一条屠宰线，该屠宰线年公司上述两大产品总屠宰量为20274头;2010年总屠宰量为22276头;2011年总屠宰量为24470头。2009年～2011年，公司上述两大产品分别合计实现销售收入1.43亿元、1.96亿元和2.59亿元。秦宝牧业母公司2009～2011年净利润分别为1769.99万元、2017.91万元、1166.89万元。

　　从盈利情况看，2009年福成五丰归属上市公司股东净利润为486.35万元、2010年净利润为亏损3340.47万元、11年净利润为1472.81万元。值得注意是，尽管2009～2011年3年福成五丰屠宰量出现下降，但其年均屠宰数量也在3万头以上，高于秦宝牧业招股书披露的年均2万头以上，但2010年福成五丰出现大幅亏损，其余两年盈利水平整体低于秦宝牧业母公司水平。在规模效应显著的屠宰行业，屠宰量越大，往往摊销越低、利润越高，但秦宝牧业屠宰量远小于福成五丰，净利润却远高于福成五丰，这应该如何解释呢?