2025三季报点评：养殖板块盈利修复种业板块持续拓展U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载

2025-11-03 23:09:44

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　　饲料经营稳健，养殖盈利修复，2025前三季度归母净利润同比+93%。公司2025前三季度实现营业收入207.44亿元，同比+2.99%，其中单Q3实现营业收入71.84亿元，环比+7.32%，同比+1.94%，收入增长主要得益于养殖规模扩张及种业并表。公司2025前三季度实现归母净利润2.57亿元，同比+92.56%，盈利同比回升主要得益于生猪行情回暖及养殖成本下降。公司单Q3实现归母净利润0.22亿元，环比-78.52%，同比-92.50%，主要原因系8-9月份生猪价格持续回落导致养殖盈利下降。

　　种子：持续推进整合，性状业务领先。公司种子板块2025前三季总销量为2044万公斤，同比+151%，总收入为5.13亿元，同比+81%，主要系并表龙粳所致。目前公司在转基因性状领域先发优势明显，且近年积极推进传统杂交育种领域优质标的整合，子公司创种科技已跻身国内商品种子销售TOP3，旗下农大778等优势品种在主要产区推广顺利。截至2025Q3末，公司种子预收款对应的合同负债总额接近12亿元，其中玉米8亿余元，新季有望继续保持较好销售表现。

　　风险提示：生物疫病风险，恶劣天气风险，新品种推广不及预期的风险等。投资建议：考虑到生猪行情回落影响，我们下调公司2025年归母净利润预测至2.6亿元（原为5.5亿元），维持2026年归母净利润预测为2.9亿元，预测2027归母净利润为4.1亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.06/0.07/0.09元。公司作为国内综合性农业产业龙头，饲料及养殖板块经营稳健，种业板块则有望依靠转基因先发优势受益种业换代，维持“优于大市”评级。