U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载农产品 连粕受传闻扰动明显回落

2025-09-19 14:34:10

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　　昨天，BMD毛棕盘面探底回升，11月合约下跌0.07%，报收4403林吉特/吨，下跌阶段主要或受连棕下跌影响。9月马来西亚工作日较8月减少约4天，加上上周降雨较多9月马棕产量环比料将下降，9月马棕库存环比难增。8-9月印度棕榈油到港量较大，但9月及之后船期印度毛油进口利润转差，棕榈油采购减少，加上9-10月仍是产地增产季的产量高峰期，棕榈油趋势上涨仍需等待。11月-次年2月国际棕榈油将进入季节性减产季，印尼棕榈油供需预计非常紧张。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆油再度走弱，市场关注周五中美领导人是否会电话沟通从而推进中美大豆贸易政策的变化。美国小炼厂豁免义务掺混量的重新分配问题仍在讨论中，目前提供的50%、100%两种选择方案。该提案有45天的评论期，但未能明确细节。国内方面，美联储9月降息落地，但鲍威尔发言偏鸽，昨天国内商品普遍下跌。市场情绪叠加棕榈油调整周期，昨日国内棕榈油领跌板块，跌幅较大，夜盘止跌略有回升。基本面看，国内豆油库存延续增加，近期供需压力明显。短期国内棕榈油新增采购不多，但10月船期几乎采够，国内仍是供需双弱局面。国内菜油库存继续高位缓慢回落但仍较高，近期暂无中国新增澳洲菜籽采购的消息。国内菜油基本面一直是近弱远强预期，政策不变前提下，四季度国内供需预计转紧。关注中加贸易方面相关消息，预计加拿大不会很快做出重要让步。中国已明确认定加拿大菜籽存在倾销，即便后期加拿大对中国电动车、钢铝等制品的进口关税免除，中国更可能调整的是对进口加拿大菜油及菜粕的100%歧视性关税，但若加拿大菜籽进口反倾销措施持续，对国内菜油供给的利空影响很小。整体来看，油脂中期仍有走强题材，盘面难跌待涨。操作上，中期维持做多思路，9-10月调整期择机做多。短线多单谨慎持有。

　　昨天国内花生盘面延续偏强震荡，11月合约上涨0.46%，报收7858元/吨。供给方面，河南春花生受连续降雨天气影响，影响晾晒，上市量不多。部分新米含水较多，品种较差。当前国内整体的上货量不多。但9月下旬东北新米上市，9月底国内夏花生陆续进入收获中，新米上市量将明显增加。油厂暂未明显收购，加上国内双节备货仍弱于预期，中短期盘面难有明显走强，底部区间运行可能持续。9月中下旬开始，关注国内油厂收购计划及价格。10月油厂进入集中收购期，加上前期各环节库存偏低，新米大量上市冲击结束后，价格有反弹可能。操作上，择机反弹多单布局。

　　近期美豆承压回落，美国环保署宣布，拟将小型炼油厂豁免（SRE）计划所豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，并提供分配50%和全额100%配额的两个主要方案。公众意见征询期将持续到10月底，美国环保署可能会在11月下旬或12月25日做出决定。分析师称，无论规模多少，都可能会遭到石油巨头的诉讼，并可能被拖延数月。美国大豆协会支持100%重新分配SRE，以维护RFS的完整性。近日连粕主力合约大幅下跌，来到整数关口支撑位附近。美国总统在社交媒体上的有关中美谈判可能取得实质性进展的相关表态是最主要原因，市场预期中国可能开始采购美国大豆，所以造成近期美豆价格走势偏强，巴西大豆出口至中国CNF升贴水有所回落，连豆粕走势偏弱。目前并无官方消息印证中美达成大豆采购协议，而此前美国总统也曾多次做出相关表态，但最终被证伪。国内豆粕盘面已经对此做出了相对激烈的反映，我们对此持谨慎态度。国内豆粕供需形势宽松，但主要体现在现货基差上，期货盘面始终偏强的原因就是市场预期美国大豆难以返回中国市场。所以豆粕后期走势的关键依然在于中美谈判进展，除了采购框架协议以外还需关注采购量，预计进展没有那么快。但盘面表现疲弱，建议空单谨慎持有，静待事态明朗。

　　近期生猪期现货价格联袂下跌，生猪价格再度探底，全国生猪出栏均价跌速加快，最低降至13.03元/公斤，再创本轮猪价下行周期新低，价格下行压力加剧。集团场出栏节奏加快，供大于求仍是压制生猪价格的主要因素，养殖端情绪普遍悲观，市场出栏意愿居高，加剧阶段性供需失衡局面。需求端来看，气温有所下降，但需求表现平平，支撑力度有限。农业农村部数据显示，7月份全国能繁母猪存栏量为4042万头，环比仅减少1万头，生猪产能去化节奏仍偏慢。钢联数据统计9月份生猪规模养殖场出栏计划环比继续增加，增幅为1.29%，9月份供应压力仍将继续释放。9月16日，农业农村部将召开生猪产能调控企业座谈会，出台了一系列强制性措施，旨在稳定生猪产能、平抑价格波动。相对利于盘面反套。连盘方面，座谈会后近月合约接连下跌，现货弱势局面加剧盘面下行动力。据钢联数据，8 月全国新出生仔猪数量环比继续增加 0.22%，对应接下来的6个月的生猪出栏压力仍呈上升态势，即今年年底前的供应压力不容忽视。当前行业去产能尚未取得实质性进展，因此对于期货近月合约，建议仍以布局空单为主，远月合约因市场存在政策推动去产能的预期而相对受支撑，近月合约则持续受到现实供应压力的拖累，仍可继续关注近月与远月合约间的反套机会。

　　隔夜美玉米基准合约收低0.5%，收获季节价格承压下行。本周美国玉米带大部分地区的农户积极收割作物，只有局部地区出现零星降雨导致收割延迟。尽管市场人士仍在关注单产报告，但美国农业部预测玉米产量将创历史新高，大豆产量也将创下历史第五。美联储周三降息后，美元走强也给农作物期货带来额外压力。周四，美元指数报收96.971点，比周三上涨0.451点。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年9月11日当周，2025/26年度美国玉米净销售量为1,231,600吨，一周前为539,900吨。国内方面，近期东北及华北玉米新作上市供应有所增加，但新疆部分加工企业报价继续上调，亦有部分企业近日上调辽宁黑山新季玉米收购报价，提振市场信心。连盘方面，预计在新作丰产预期加持下，盘面走势预期仍显震荡，但本轮下跌预计并不会顺畅，随着玉米库存的持续去化，市场各环节库存明显低于去年同期，新作上市后市场补库需求预计亦较强，限制阶段性跌幅。中期来看，季节性上市阶段价格预期仍将偏弱，因此建议仍以逢高布局空单为主，因下方种植成本支撑较强，空单注意及时止盈。后续关注东北地区开秤情况及东北玉米收割上市前是否出现天气等问题。

　　国际方面，南半球压榨高峰期之后的制糖比和甘蔗压榨量将成为市场关注点，北半球新旧榨季的衔接也会影响原糖的底部支撑力度，9月南北半球或各有新的话题。巴西UNICA双周数据显示8月下半月巴西制糖比达到54.20%，远高于去年同期的48.78%，虽然甘蔗可回收糖分累计平均值下降了3.87%，但归功于制糖倾向，8月下半月双周产糖量同比大幅增长了18.21%，巴西糖厂对制糖的偏好或拉高本榨季食糖最终产量预期，但仍需要注意时间节奏的把控，高峰期过后巴西甘蔗可入榨量以及含糖量变化仍需要继续关注。长线继续看空国际原糖，预计四季度国际食糖供需格局继续趋向宽松。

　　国内方面，8月进口糖数据出炉，8月进口糖达到83万吨，同比增长7.5%，同比增幅虽然较小，但8月实际进口量高于前期市场预期，在7月增量进口的事实基础上，国内食糖供需压力继续增加。预期上方空间较小，短线关注支撑力度，仍以高空策略为主。郑糖下跌破前低，进口糖增加，未来糖浆进口量也存在回升可能，预期短期郑糖偏弱运行，重点关注新季甘蔗糖开榨之前的去库情况和现货报价。长线则继续逢高沽空，关注广西成本和加工糖厂配额内外的综合成本。

　　昨日棉价有所回调，主要受宏观情绪转弱和基本面双重因素影响。宏观侧，昨日美联储议息会议开展，利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间，发言偏小鸽，符合市场普遍预期，但是鲍威尔发言偏硬一些，叠加资金存有兑现预期，盘面开始回落。基本面侧，供给侧，旧作库存维持紧张，但市场注意力转移至新作，在籽棉收购价以及产量的预期和现实下反复博弈。收购方面，目前絮棉陆续上市，价格和衣分差距较大，参考意义有限。北疆小部分机采也有所收获，收购价子啊6.5元/公斤附近，但由于体量较小，影响也较为有限。产量方面，近期BCO将全国产量上调至742万吨，逐步接近市场主流预期，但与之仍有一段距离，或存继续上调的空间，对于棉价会存在一定的抑制。需求侧，下游消费逐步进入季节性旺季，虽然需求环比好转但整体氛围不及往年。现货方面，棉花交投维持清淡，棉纱交投氛围相对较弱，布厂订单季节性环比好转；开机率方面，纱厂和布厂负荷周环比提高；库存方面，纺企维持花纱库存双去，布厂维持补库棉纱，坯布去化的态势。综合而言，短期，基本面多空话题皆存，整体情绪偏弱，即便预售较高但抢收预期仍有限，以及产量丰产下的供应压力对于盘面存有一定抑制，不过因为新花还未上市，盘面整体或依旧随宏观情绪而有所波动，关注中美谈判。中期，随着新花上量或再度有所回落。长期，关注明年补贴政策力度是否有所降低